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オプションについてその3

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こんにちは、FXerです。今回はオプションについてその3です。

オプションの基本的な話とオプションとFXを比べてみた話はしたので、今回はオプションのもう1つの使い方を解説します。

プレミアムはどうやって決まる?

少し、復習するとオプションは何かを買ったり売ったりできる権利を売買できるものでした。

そして、その権利を買うときに払うお金のことをプレミアムと読んでいました。

ではプレミアムはどのように決定されるのでしょうか?

以下の説明では原資産はドルだとします。原資産とはオプションの参照する資産のことで、オプションを使って売ったり買ったりできるものです。

原資産の価格(デルタ)

原資産の価格はプレミアムに影響を与えます。

オプションは原資産の市場価格と権利行使価格との関係によりそのオプションが行使できるかどうかが決定します。

コールオプション(買う権利)の場合

権利行使価格<市場価格

プットオプション(売る権利)の場合

権利行使価格>市場価格

の状態が成り立っていないとそのオプションは権利を行使できず、紙くずになります。

従って、オプションを買う時点の原資産の価格はプレミアムに影響を与えます。

ボラティリティ(ベガ)

ボラティリティとは変動幅の意味で、ここでは原資産の変動幅のことをあらわします。

原資産の変動が大きければその分、インザマネーになる確立が上がりますが同時にアウトザマネーになる可能性も高まります。

(インザマネーとはオプションが利益を生む状態です。)

(アウトザマネーとはオプションが利益を生まない状態です。)

逆に変動が小さければその分、現在の価格のままで推移する可能性が高く、インザマネーであればそのまま利益を生む可能性が高くアウトザマネーなら利益を生まない可能性が高いのです。

従って、ボラティリティはプレミアムに影響を与えます。

時間的価値(シータ)

時間的価値とは残存期間の長さとも言い換えることができます。

オプションは残存期間が長いほどボラティリティが高くなります。

なぜならば、残存期間が長ければその分いろいろな変動要因を取り込んで原資産の価格が動くからです。

これは単純な話で、明日地震が起こる確率と1週間以内に地震が起こる確率を比べば1週間以内に起こる確率の方が高いことと同じです。

また、明日100円拾う確率と1週間以内に100円を拾う確率を比べればこれも後者の方が高いでしょう。

悪いことも良いことも期間が長ければ起こる可能性が高まるということです。

従って、残存期間の長さによりオプションは変動します。

もう1つあるプレミアムの変動要因

実はオプションのプレミアムの変動要因はもうひとつあります。

それは需給です。

オプションも所詮は商品ですので、ほしい人がいっぱいいれば高くなりますし、誰もほしがらなければ安くなります。

今回はここに注目します。

リスクリバーサル R/R

需給でプレミアムが変動することが分かりました。

ではこれをどのように使えばよいのでしょうか

オプションは原資産の変動のリスクに対するリスクヘッジとしての需要があります。

従って、市場がどちらの方向にリスクを感じているのかを図る上で重要な指標です。

このプレミアムの差をリスクリバーサル(R/R)といいます。

つまり、コールのプレミアム>プットのプレミアムならば

市場は値上がりにリスクを感じているという事であり、それは強気相場になったときに上昇トレンドが形成されるということを表します。

逆に、プットのプレミアム>コールのプレミアムならば

市場は値下がりにリスクを感じているということであるので、弱気相場になったときに下落トレンドが形成されます。

これは、リスクを感じている方向には損切り注文が張ってある場合が多く一度それがヒットし始めるとその方向に損切りによって動き続ける傾向があるからです。

投資家やトレーダーは逃げるときは一気に逃げていくんですね。

実際にはR/Rは

ドル円 1.5-1.6 円コールオーバー

というようにあらわされます。

これは円のコールオプション(ドルのプットオプション)が1.5から1.6%高いということをあらわしています。

 

まとめ

リスクリバーサルはあくまでも、市場がその方向にリスクを感じているというだけで原資産がどの方向に動くかをあらわしてはいません。

「リスクを警戒していても杞憂でした。」というパターンは十分に考えられます。

それでもあるきっかけで市場がリスク方向に動いたときには圧倒的な動きになります。

この分析法とチャート分析を組み合わせれば動く方向などが分かり、圧倒的な利ざやを稼ぐことができます。

是非、活用してみてください。

それでは~ノシ

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